Германские инвестиции в России

Германия традиционно была и остается нетто-экспортером капитала. По данным ЮНКТАД, на конец 2013 года объем накопленных прямых иностранных инвестиций (ПИИ) ФРГ за рубежом вдвое превышал аналогичный показатель иностранных инвестиций в Германии - 1,7 триллиона и 851 млрд. долларов соответственно*. (*Из-за различий в методологии расчета и колебаний валютного курса немецкий Бундесбанк в своих публикациях оперирует цифрами 1,14 триллиона и 600 млрд. евро (см.: Deutsche Bundesbank. Direktinvestitionen. Zahlungsbilanzstatistik fuer den Berichtszeitraum 2010 bis 2013).)

Обострение конкуренции на мировых рынках вынуждает не только крупные, но и многие средние немецкие компании модифицировать свою внешнеэкономическую стратегию, дополняя традиционный экспорт товаров расширением зарубежных производственных мощностей и сбытовой сети. Согласно опросу, проведенному германской Торгово-промышленной палатой (ТПП), в 2013 году количество компаний, планирующих инвестиции за рубежом, достигло своего исторического пика: в промышленности - 46%, в секторе услуг - 34%. При этом доминирующим мотивом создания филиалов и дочерних предприятий за границей становится освоение новых рынков, а экономия на издержках отходит на второй план. Наиболее привлекательными для инвестиций странами на ближайшие годы немецкие предприниматели назвали Китай (43%), государства «старого» Евросоюза в формате ЕС-15 (40%) и США (30%)¹.

Для крупнейших германских ТНК национальный рынок стал настолько тесен, что их зарубежная активность опережает соответствующие производственные показатели внутри страны. Так, например, оборот концерна «Siemens» за пределами ФРГ выше, чем на родине. «Volkswagen» производит и продает за границей больше автомобилей, чем в Германии. «Вынос производства за рубеж для многих компаний становится абсолютно необходимым, чтобы поддерживать свою международную конкурентоспособность и достаточный уровень рентабельности. Некоторые из них вообще не смогли бы выжить без создания производственных структур за пределами страны», - считает исполнительный директор германской ТПП М.Ванслебен².

Рисунок 1 

Источник: UNCTAD, World Investment Report. 2008-2014. United Nations Publications. N.Y. and Geneva

Новой тенденцией стало растущее вложение средств в развитие НИОКР за рубежом. По сравнению с 2007 годом в 2011 году соответствующий денежный показатель увеличился с 9,5 до 14,8 млрд. евро и составил чуть меньше половины расходов частного сектора ФРГ на НИОКР внутри страны (33,6 млрд. евро). Обращает на себя внимание динамика: совокупные расходы немецких компаний на НИОКР за тот же период увеличились на 17%, внутри страны - на 11,8%, а за рубежом - на 30,6%. Ключевыми странами приложения немецкого капитала на эти цели с большим отрывом являются США - 39% всех инвестированных средств. За ними следуют Австрия, Швейцария, Япония (по 10%), Франция (7%), Китай (5%) и Индия (4%)³.

Эксперты утверждают, что львиная доля не только фундаментальных, но и прикладных исследований по-прежнему осуществляется в Германии. От 80 до 90% средств, выделяемых немецкими компаниями на НИОКР за рубежом, предназначены для адаптации производимой продукции к условиям местного рынка. Иными словами, речь вновь идет о том, что основной акцент в мотивации немецких предпринимателей, принимающих решение о создании производственных мощностей, сбытовых сетей, сервисных структур и исследовательских подразделений за рубежом, смещается скорее в сторону стремления освоить новый рынок, чем сэкономить на издержках.

Если брать за основу данные немецкой статистики, то по сравнению с 2000 годом накопленные прямые инвестиции ФРГ за рубежом удвоились, а по сравнению с 1990 годом - выросли в пять раз. В пересчете на европейскую валюту их совокупный объем составляет сегодня около 1,2 трлн. евро. Немецкий капитал имеет долю или контролирует 33 тыс. предприятий за рубежом, на которых занято 6,3 млн. человек⁴. Географическое распределение немецких ПИИ выглядит так:

Рисунок 2

Источник: Deutsche Bundesbank, Stand 2012 (http://www.bundes-bank.de/Navigation/DE/Statistiken/ Zeitreihen_Datenbanken/Makro-ekonomische_Zeitreihen_list_node.html)

Несмотря на постоянные жалобы на тяжелые условия ведения бизнеса в Китае, дискриминацию иностранных инвесторов, ограничения в доступе на рынок, утечку технологий, кражу товарных знаков и т. д., эта страна неизменно вызывает повышенный интерес у германских предпринимателей. Перспектива занять свою нишу на огромном китайском рынке будоражит воображение и часто перевешивает любые страхи и опасения. В настоящее время около 5 тыс. немецких фирм активно работают в КНР. За последние 20 лет накопленные прямые инвестиции ФРГ в Китае увеличились практически с нуля до 39 млрд. евро в 2013 году. С долей 1,8% в общем объеме накопленных в Китае ПИИ Германия занимает седьмое место в десятке крупнейших стран-инвесторов. Ее опережают Гонконг (66,6%), Япония (6,2%), Сингапур (6%), Тайвань (4,5%), США (2,9%), Республика Корея (2,5%)⁵.

На российском направлении

В России по совокупному объему всех видов накопленных инвестиций Германия занимала в последние годы пятое-шестое места, а по прямым инвестициям прочно удерживает третье. В 2013 году картина выглядела так:

Таблица 1

Объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России по основным странам-инвесторам (млн. долл.)

Источник: Росстат. Об иностранных инвестициях в 2013 г. (http://www.gks.ru/bgd/free/b04_03/ lsswww.exe/stg/d03/40inv27.html)

Таким образом, если опираться на данные, опубликованные Росстатом, то в минувшем году ФРГ по объему прямых иностранных инвестиций в российскую экономику (12,7 млрд. долл.) и с долей 10,1% от общей суммы вложенных ПИИ вновь заняла третье место среди основных стран-инвесторов - после Кипра с долей 35,5% и Нидерландов с долей 18,8%.

Оговорка по поводу данных Росстата неслучайна. Из-за разных методологий расчета немецкие и российские данные по иностранным инвестициям зачастую отличаются в разы: Бундесбанк и Федеральное статистическое ведомство ФРГ публикуют показатели баланса движения капиталов, используя методику составления платежного баланса, а Росстат считает иностранные инвестиции по данным организаций, представивших статистическую отчетность (без учета органов денежно-кредитного регулирования и коммерческих банков), включая рублевые поступления, пересчитанные в доллары. К слову сказать, с 2014 года функция публикации данных по иностранным инвестициям полностью перешла от Росстата к Центробанку, поскольку отчетные показатели и этих двух российских учреждений никогда не совпадали.

Таблица 2

Динамика накопленных ПИИ ФРГ в экономике России

Источник: Росстат, Bundesbank (http://www.ved.gov.ru/files/images/country/germany/2014/accumulated-direct-investment202011-2012pdf.)

Немецкий бизнес осваивает сегодня почти все российские регионы. По инвестиционной привлекательности первая тройка фаворитов включает Татарстан, Калугу и Ульяновск. Отраслевое распределение германских ПИИ в России существенно отличается от развитых стран, большинства государств ЦВЕ и Китая. Если там львиная доля прямых инвестиций ФРГ обычно сосредоточена в экспортно-ориентированных отраслях, составляющих костяк промышленного ядра немецкой экономики (автомобилестроение, машиностроение, электротехника, химия и фармацевтика), то в России немцы предпочитают вкладывать средства прежде всего в оптовую и розничную торговлю, энергетику, добычу полезных ископаемых, ремонт автотранспортных средств, металлургию, операции с недвижимостью, производство продуктов питания (включая напитки и табачные изделия).

Так, например, для машиностроительной отрасли ФРГ Россия с объемом продаж около 8 млрд. евро в год является сегодня четвертым по значимости рынком сбыта в мире, но только 8% немецких компаний этой отрасли выпускают свою продукцию на российской территории. Главным препятствием для создания в России собственных производственных мощностей, считает президент Союза немецких машиностроителей и производителей промышленного оборудования (VDMA) Т.Линднер, являются государственная бюрократия, дефицит кадров соответствующей квалификации и отсутствие надежных российских поставщиков, способных производить качественную продукцию. Тем не менее проведенный специалистами VDMA в марте 2013 года опрос членов Союза, заинтересованных в развитии своего бизнеса в России, показал, что в 2015 году уже 19% фирм планировали создать в России собственное производство, а 52% - сервисные подразделения для технического обслуживания поставленного оборудования⁶.

Однако весной-летом 2014 года серьезно изменилась политическая и экономическая ситуация в России и вокруг нее. Соответственно изменилось и поведение инвесторов. «Многие немецкие фирмы, которые в прошлом году наращивали свои инвестиции в России или планировали создать там свои производственные структуры, взяли паузу или вовсе отказываются от своих планов», - прокомментировал в июне 2014 года настроения в немецком бизнес-сообществе глава московского бюро «Germany Trade & Invest» Б.Хонес⁷.

Понятно, что неуверенность немецких предпринимателей не в последнюю очередь порождена ожиданием возможного ужесточения экономических санкций против России в связи с событиями на Украине. Однако дело не только в этом.

ДОМАШНИЕ ПРОБЛЕМЫ

В 2013 году российская экономика выросла всего на 1,3%, что является худшим показателем за последние четыре года. В апреле Международный валютный фонд понизил прогноз роста ВВП России с 1,3 до 0,2% в текущем году и с 2,3 до 1% в 2015 году (июньский прогноз российского Центробанка - 0,4% в 2014 г. и 0,9% - в 2015 г.). В 2013 году и в начале 2014 года серьезно «просел» курс рубля по отношению к доллару и евро, обновив минимумы со времен кризисных 2008-2009 годов. Ухудшение макроэкономической ситуации и волатильность валютного курса не могли не привести к снижению спроса на российском рынке, в том числе и на импортную продукцию. К тому же падение обменного курса рубля привело к финансовым потерям иностранных компаний, получающих прибыль в российской валюте.

Квартальные отчеты немецких компаний показывают, что их бизнес на российском рынке начал страдать от девальвации рубля и спада производства задолго до каких-либо санкций Запада. По данным Федерального статистического ведомства ФРГ, немецкий экспорт в Россию, основу которого составляют станки, оборудование, химическая продукция и автомобили, начал сокращаться  уже с мая 2013 года. Этот процесс шел синхронно примерно с тогда же начавшимся резким замедлением роста российского ВВП. В результате после рекордного 2012 года, когда объем двусторонней торговли достиг 80,5 млрд. евро, в 2013 году он сократился до 76,5 млрд. евро, а экспорт ФРГ в Россию уменьшился на 2 млрд. евро. Уже в конце 2013 года на сокращение продаж в России начали жаловаться «Volkswagen» и «Opel». С падающим спросом на грузовые автомобили, что является верным показателем кризисных явлений в экономике, столкнулись концерны «Daimler» и «MAN».

В январе 2014 года поставки из Германии в Россию упали по сравнению с январем прошлого года на 14,2%, в феврале - на 17,7%. Понятно, что эти показатели не имеют никакого отношения ни к крымским событиям, ни к санкциям Евросоюза, первые из которых были введены лишь в середине марта.

Работающая непосредственно в России фармацевтическая компания «Stada», для которой российский рынок является вторым по важности после родного, немецкого, сообщила своим акционерам, что из-за девальвации рубля по итогам первого квартала 2014 года ее выручка упала на 13%. Слабостью российской валюты объяснило руководство концерна «Adidas» падение своей прибыли на 6% в первом квартале текущего года. В списке тех, кто уже в январе-феврале 2014 года отмечал ухудшение условий ведения бизнеса в России, химический гигант «Henkel», создавший еще в 1990 году одно из первых совместных предприятий в городе Энгельсе.

Продолжающееся падение продаж на отечественном авторынке (на 6% за первые пять месяцев 2014 г.) по понятным причинам особенно беспокоит не только немецких производителей, но и руководителей многих тесно связанных с автомобильной отраслью компаний. VDMA, например, объясняет обвальное сокращение (на 60%) портфеля заказов из России не только и не столько угрозой санкций, сколько объективными экономическими причинами - спадом производства, колебаниями курса рубля, ухудшением финансового положения российских предприятий и т. д. Однако не все из того, что происходит сегодня в сфере российско-германских торгово-экономических отношений, можно объяснить объективными причинами.

УКРАИНСКИЙ ФАКТОР

Согласно данным опроса, проведенного Восточным комитетом немецкой экономики в июне текущего года среди топ-менеджеров германских компаний, представленных на российском рынке, 60% респондентов признали, что политическая напряженность, возникшая в отношениях между Россией и Западом в связи с кризисом на Украине, негативно сказывается на их бизнесе. Они опасаются, что ужесточение экономических санкций приведет к дальнейшему ухудшению хозяйственной конъюнктуры в России (45%), возникновению трудностей с финансированием новых проектов (25%), усилению протекционистских тенденций в политике российских властей (20%), росту недоверия к иностранным инвесторам (10%).

Что касается отношения к экономическим санкциям в качестве инструмента давления на Россию, то в целом оно в среде немецкого бизнеса довольно скептическое. 44% опрошенных считают, что политикам не следует вмешиваться в экономику и санкции есть непригодное средство для разрешения политических разногласий. 47% респондентов, однако, заявили, что санкции можно использовать в самом крайнем случае, если Россия будет пытаться дестабилизировать ситуацию на Украине, например путем ввода войск на ее территорию. И только 9% согласились, что уже объявленные санкции - это адекватный ответ на действия России в Крыму.

На вопрос: «Повлиял ли негативно кризис на Украине на ваше решение о новых инвестициях в России?» - 28% представителей немецких компаний ответили: «Да». По оценке Восточного комитета, речь пока идет о замораживании проектов на общую сумму около 88 млн. евро⁸. На первый взгляд, деньги относительно небольшие и, скорее всего, речь идет о средних по размеру компаниях. Представители крупных концернов - «Siemens», «Volkswagen», «Wintershall», «Metro» - опровергли информацию о выводе капитала из российского бизнеса. Но есть и другие оценки. «В действительности многие немецкие компании выводят аккумулированные за несколько лет прибыли, которые они хотели вложить в развитие своего российского бизнеса, в Германию», - рассказал газете «Die Welt» партнер консалтинговой компании «KPMG» К.Шенк. «Если спираль санкций будет раскручиваться, боюсь, что объем инвестиций ФРГ в Россию окажется вдвое ниже, чем в 2013 году, и в проигрыше окажутся обе стороны», - заключил он⁹.

Руководство Восточного комитета в вопросе о санкциях придерживается мнения большинства. В принципе оно не считает экономические санкции продуктивной мерой, ратует за поиск дипломатических путей разрешения конфликта, но в качестве крайней меры готово их поддержать, если будет принято соответствующее политическое решение. Председатель Восточного комитета Э.Кордес, представляя 27 июня этого года на пресс-конференции в Берлине результаты вышеупомянутого опроса, сказал: «Если возникнет ситуация, в которой политики убедительно покажут, что возможности дипломатии иссякли, тогда и мы не будем противиться санкциям и согласимся на них»¹⁰.

По вопросу о присоединении Крыма к России руководители Восточного комитета, по крайней мере в публичных заявлениях, придерживаются официальной линии, называют его «аннексией», противоправной и «неприемлемой» акцией. В то же время, как подчеркнул исполнительный директор Восточного комитета Р.Линднер, санкциями Крым обратно не вернуть и следует искать «устраивающее всех европейцев решение конфликта». Председатель правления Российско-германской внешнеторговой палаты М.Хармс так прокомментировал поведение работающих в Крыму немецких компаний: «Сегодня они в основном перестраивают свой бизнес под российскую юрисдикцию, российские нормы»¹¹. Понимать это, видимо, следует так, что немецкий бизнес ведет себя прагматично и действует, исходя из сложившихся реальностей.

Наиболее оптимальными вариантами урегулирования кризиса на Украине, как показал проведенный в июне 2014 года Восточным комитетом опрос, немецкие предприниматели считают возобновление переговорного процесса между ЕС, Россией и Украиной (49%), увеличение финансовой помощи Украине со стороны Евросоюза (19%), скорейшее заключение соглашения об ассоциации между Украиной и ЕС (12%), обнародование плана, который бы открывал для Украины перспективу полного членства в ЕС (10%), отмену визового режима для граждан Украины (7%). За ужесточение санкций против России высказались 2% опрошенных и за скорейшее вступление Украины в НАТО - 1%¹².

Что касается официального Берлина, то сигналы, поступавшие оттуда в течение последних нескольких месяцев в адрес Москвы, были весьма противоречивы. Не вдаваясь в подробное перечисление тех или иных шагов и заявлений германских должностных лиц, отметим, на наш взгляд, главное.

Не следует питать иллюзий по поводу неизменной готовности Германии к партнерству с Россией. Да, немецкие политики вынуждены считаться с интересами деловых кругов, которые достаточно тесно сотрудничают с Россией и заинтересованы в развитии своего бизнеса в нашей стране. Германское бизнес-сообщество в России - самое крупное и насчитывает свыше 6 тыс. компаний. Это больше, чем у всех стран ЕС, вместе взятых. С другой стороны, в немецких СМИ в последнее время активно тиражируется тезис о том, что экономика ФРГ не очень пострадает и легко переживет потери на российском рынке в случае ужесточения санкций. Мол, только 10% всех ориентированных на экспорт немецких фирм поставляют свои товары на российский рынок. Причем у 73% из них доля России в совокупном объеме экспорта составляет не более одной четверти. В импортных операциях с Россией, как утверждает немецкая статистика, задействован только 1% компаний ФРГ. По объему товарооборота Россия является для Германии партнером №11 и стоит в соответствующей табели о рангах после Польши¹³.

Главный аргумент Восточного комитета по поводу того, что благодаря экономическим связям с Россией в германской экономике создано 300 тыс. рабочих мест и поэтому любые санкции против России чреваты ростом безработицы, тоже не для всех звучит убедительно. В Министерстве экономики ФРГ и Федеральном статистическом ведомстве не смогли ни подтвердить, ни опровергнуть данные Восточного комитета. Как было заявлено, ни то ни другое ведомство не ведет соответствующего учета. Но даже если предположить, что расчеты Восточного комитета верны, то цифра 300 тыс. рабочих мест - это всего лишь 0,7% от общей численности занятого населения Германии (42 млн.). В масштабах страны - это немного, проблемы могут возникнуть лишь для отдельных фирм.

В качестве места приложения прямых инвестиций Россия с долей около 2% от общего объема накопленных германских ПИИ за рубежом (если пользоваться данными Росстата, то эта доля будет менее 1%) занимает в списке внешнеэкономических приоритетов ФРГ еще более скромное место, чем в торговле, - 17-е. Там, где немецкий бизнес может решать свои задачи в России путем традиционных экспортных поставок, он решает их именно таким образом, избегая долгосрочной вовлеченности в российские экономические реалии.

Пророссийское лобби в Германии - далеко не самое влиятельное, СМИ настроены в целом недружественно. К тому же в Берлине немало своих любителей поиграть в геополитические игры и использовать «украинскую карту» с целью дискредитации и ослабления России. Да и свобода маневра ФРГ в серьезных международных вопросах сильно ограничена. К голосу Вашингтона там прислушиваются более чем внимательно, невзирая на все шпионские скандалы.

ФРГ в марте 2014 года в одностороннем порядке фактически прекратила военно-техническое сотрудничество с Россией. Первой жертвой этого решения стал немецкий оборонный концерн «Rheinmetall», который вынужден был приостановить строительство центра обучения и подготовки военнослужащих в городе Мулино Нижегородской области, по заказу Минобороны РФ. Планировалось завершить строительство в конце 2014 года. Стоимость контракта составляет 100 млн. евро. Но Министерство экономики ФРГ, которое возглавляет З.Габриэль, одновременно вице-канцлер и председатель СДПГ, сочло, что в связи с присоединением Крыма к России любые формы военно-технического сотрудничества неприемлемы.

В апреле в ответ на депутатский запрос от партии «зеленых» последовало дополнительное разъяснение: «По линии экспортного контроля Федеральное правительство немедленно отреагировало на украинский кризис и подвергло пересмотру политику разрешений на поставку товаров двойного назначения в Россию»¹⁴. Речь шла о том, что с 1 апреля власти ФРГ вслед за США и Великобританией исключили Россию из списка стран, имеющих доступ к импорту из Германии товаров двойного назначения.

На состоявшемся 12 июня этого года отраслевом семинаре представители VDMA сообщили, что растущее число готовых немецких станков и агрегатов не может быть отправлено в Россию из-за отсутствия экспортных разрешений. Они выдаются Федеральным ведомством экономики и контроля за экспортом (ФВЭК). Но вот уже как минимум в 70 случаях поданные заявки на вывоз машиностроительной продукции в Россию «зависли» в недрах бюрократической машины ФВЭК. Их рассмотрение затягивается на месяцы. Проволочки с обработкой заявок на экспорт в РФ, уверены в VDMA, устраиваются сознательно по указанию Министерства экономики во главе с упоминавшимся уже З.Габриэлем. В результате, констатирует президент VDMA Р.Фестге, «ни наши русские клиенты не знают, получат ли они оплаченные машины и стоит ли им еще делать здесь заказы, ни мы не знаем, разрешат ли нам отгрузить изготовленное оборудование»¹⁵.

Сомнительно, что при таком отношении федеральных властей немецкие предприниматели решатся на серьезное увеличение своих инвестиций в России, хотя большинство из них и сегодня чувствуют себя в России совсем неплохо и довольны тем, как развивается их бизнес. Несмотря на все упомянутые выше проблемы, 52% опрошенных в мае руководителей работающих в России компаний ожидают по итогам 2014 года увеличения оборота, 13% полагают, что он останется на прежнем уровне, и 35% - что он уменьшится¹⁶.

Магнит для инвесторов?

 Являясь нетто-экспортером капитала, Германия, в свою очередь, крайне заинтересована в привлечении иностранных инвестиций в свою экономику. Теоретически она могла бы стать своеобразным «магнитом» для самых разных категорий иностранных инвесторов. Будучи самой крупной экономикой Европы с населением 80,5 млн. человек и объемом ВВП в 2,7 трлн. евро, Германия является одно-временно самым крупным в Европе рынком сбыта товаров и услуг. Расположенная практически в центре континента, обладающая развитой инфраструктурой, высококвалифицированной рабочей силой и высоким уровнем правовой защищенности бизнеса, Германия всегда находилась в фокусе внимания иностранных инвесторов. Как утверждает на своем сайте «Germany Trade & Invest», в данное время в Германии работают 55 тыс. компаний с иностранным капиталом, на которых занято почти 3 млн. человек. Общий объем привлеченных прямых инвестиций в экономику ФРГ составляет примерно 600 млрд. евро, что соответствует 82-процентному приросту за последние десять лет. Самыми крупными инвесторами являются американцы, голландцы, англичане, французы. Почетное, второе место занимает Люксембург.

В последние годы значительно активизировали свою инвестиционную активность в Германии китайские компании. Особенно это стало заметно после 2008 года, когда в условиях мирового финансового и экономического кризиса многие немецкие предприятия стали испытывать серьезные трудности с привлечением новых средств. В немецких СМИ тогда появилось много публикаций о том, что китайцы, мол, в массовом порядке скупают немецкие компании. На деле все обстоит далеко не так драматично. В ФРГ сегодня действительно работает более 800 китайских фирм, в фокусе интересов которых находятся предприятия автомобильной и машиностроительной отраслей, логистики, информатики и телекоммуникаций, финансовых и деловых услуг. Тем не менее совокупный объем накопленных китайских ПИИ в Германии не превышает пока 1 млрд. евро и несопоставим с объемом немецких ПИИ в Китае, которые, по данным на конец 2013 года, составили 39 млрд. евро¹⁷.

Немецкие и российские данные по накопленному объему прямых инвестиций отечественных компаний в ФРГ в силу упоминавшихся выше причин сильно отличаются. По российской статистике, речь идет о 0,5 млрд. долларов, а по германской - о 3,2 млрд. евро. Разница в восемь раз объясняется в том числе и тем, что многие российские владельцы фирм заходят на германский рынок под «чужим флагом», используя свои «дочки» в офшорах. Агентство «Germany Trade & Invest» в своих последних публикациях утверждает, что в списке 20 крупнейших стран-инвесторов в ФРГ Россия с долей 0,6% занимает 17-е место по накопленным ПИИ. В Германии, согласно этим данным, работают 1200 компаний с российским капиталом. Почти половина инвестиционных проектов, реализованных ими за период 2008-2012 годов, пришлась на сектор корпоративных услуг, энергетику и программное обеспечение. По стоимостным объемам лидируют капиталовложения в обрабатывающую промышленность и торговлю. Величина российских активов в финансовом секторе столь мала, что не находит отражения в германской статистике¹⁸.

В списке крупнейших российских инвесторов ожидаемо лидирует «Газпром». В условиях жесткой позиции ЕС по «Третьему энергетическому пакету» весьма важной для него стала сделка по дальнейшему обмену активами со своим стратегическим партнером - компанией «BASF», которая теоретически дает ему шанс выйти на рынок конечных потребителей газа (сделка должна быть завершена осенью 2014 г.). В 2011 году компания «Роснефть» за 1,6 млрд. евро приобрела 50-процентную долю в капитале немецкой компании «Ruhr Oel», владеющей четырьмя НПЗ. Российский концерн «Илим Тимбер» за 120 млн. евро выкупил с большим дисконтом у австрийской «Klausner Grupp» ее производственные активы в Германии - лесопильные заводы в Висмаре и баварском Ландсберге.

Весьма эффективной оказалась операция отечественного «ЕвроХима» по приобретению в 2012 году у ведущего немецкого производителя азотных удобрений - компании «K+S» его дистрибьюторского подразделения «K+S Nitrogen». В 2010-2011 годах российский бизнесмен В.Юсуфов реанимировал судостроительный проект компании «Nordiс Yards». Недобросовестность российских инвесторов из фонда «LCF» в 2009 году поставила эти восточногерманские верфи (прежнее название «Wandan Yards») на грань банкротства. Теперь предприятие переориентировано на строительство высокотехнологичных судов специального назначения¹⁹. Важным событием стало создание в 2011 году Совета российской экономики в ФРГ, который призван оказывать поддержку отечественным инвесторам и лоббировать интересы российского бизнеса. В первом полугодии этого года в Германии не было зарегистрировано ни одной компании с российским участием. Однако один крупный инвестиционный проект, похоже, будет реализован. По сообщениям печати, Министерство экономики ФРГ одобрило продажу нефтегазового подразделения DEA компании RWE группе российских инвесторов из «Алфа-групп». Сумма сделки может составить 5,1 млрд. евро.

С точки зрения масштабов привлечения иностранного капитала минувший год стал для Германии относительно удачным. После резкого спада притока инвестиций в 2012 году объем поступивших ПИИ увеличился практически вдвое и составил около 20 млрд. евро. Хотя эта цифра и не поражает воображение по сравнению с результатами прошлых лет, в Берлине новость была встречена с энтузиазмом - как свидетельство того, что иностранные инвесторы сохраняют интерес в расширении своего присутствия в Германии. Опрос, проведенный весной 2014 года аудиторской компанией «Ernst & Young», подтвердил, что в глазах американских и европейских инвесторов Германия остается в границах ЕС одним из самых надежных мест для ведения бизнеса. По количеству находящихся в работе инвестиционных проектов (701) ее опережает только Великобритания - главным образом потому, что ее традиционно предпочитают инвесторы из США²⁰. Новые проекты направлены в основном на открытие сбытовых подразделений, маркетинговых офисов и центров поддержки. С созданием или расширением производственных объектов связан только каждый седьмой проект.

Говоря о количестве инвестиционных проектов, не следует забывать об их стоимостных показателях. По данным ЮНКТАД, в 2013 году по объему привлеченных ПИИ ФРГ заняла довольно скромное, 15-е место, а годом раньше не попала даже в двадцатку мировых лидеров стран - крупнейших реципиентов ПИИ (39-е место). Несмотря на привлекательность германского рынка и относительную устойчивость немецкой экономики в условиях продолжающегося долгового кризиса и стагнации в еврозоне, вывоз капитала из страны по-прежнему существенно превышает приток вложений иностранных инвесторов в Германию. Те очевидные «плюсы», которыми обладает Германия в качестве места приложения капитала, если и не перечеркивают, то существенно ослабляют не менее очевидные «минусы».

Иностранных инвесторов отпугивает высокая стоимость рабочей силы и социальных поборов с предпринимателей, сложная и запутанная налоговая система, обилие административных барьеров на пути организации бизнеса, неудовлетворительный уровень реальной защиты прав миноритарных инвесторов, наконец, не имеющая аналогов даже в ЕС система соучастия наемных работников в управлении предприятием.

Эксперты Всемирного банка тоже не считают, что Германия представляет собой рай для предпринимательской деятельности. В популярном рейтинге «Doing Business-2014» ФРГ заняла отнюдь не призовое, 21-е место. По четырем из десяти используемых в рейтинге индикаторов она получила и вовсе скандальные оценки: создание предприятия (определяется общее количество процедур, их стоимость и сроки проведения, необходимые для регистрации общества с ограниченной ответственностью или аналогичного по типу предприятия) - 111-е место; регистрация собственности (оценивается количество процедур, их стоимость и сроки прохождения, необходимые для регистрации права собственности после приобретения предприятием коммерческой недвижимости) - 81-е место; защита инвесторов (определяется уровень защиты акционеров от неправомерных действий управляющих органов акционерных компаний) - 98-е место; налогообложение (определяется качество налогового администрирования и размер налогового бремени на типовое предприятие) - 89-е место.

Таблица 3

ФРГ в рейтинге «Doing Business»

Источник: The World Bank. Doing Business 2009-2014 (http:// www. doingbusiness.org/ rankings)

Словом, Меккой для иностранных инвесторов Германия не стала, но спрос на акции крупных и успешных концернов по-прежнему остается высоким. Как утверждают эксперты «Ernst & Young», сегодня в 18 из 30 немецких компаний, входящих в ведущий биржевой индекс DAX, иностранцам принадлежит как минимум половина акций, а в шести («Deutsche Boerse», «Linde», «Adidas», «Munich Re», «Bayer», «Allianz») их доля в капитале превышает 70%. В целом иностранные инвесторы контролируют 55% совокупного акционерного капитала немецких компаний DAX-30²¹.

В немецкой компании «Deutsche Boerse» - сегодня немецкой лишь по названию - 84% акций находится в руках зарубежных инвесторов, преимущественно англо-американских инвестфондов. В «Deutsche Bank» иностранцам принадлежит ровно половина акций, а в «Commerzbank» - 52%. Полезно знать, что в активно работающих в России концернах «Daimler», «E.ON», «Siemens» последнее слово при принятии решений принадлежит собранию акционеров, где большинство имеют не немцы, а американские и европейские институциональные инвесторы. В Федеральном союзе германской промышленности происходящие изменения в структуре корпоративного ландшафта страны не считают драматическими, но признают, что иностранные инвесторы оказывают все больше влияния на принятие решений в управляющих органах ведущих немецких концернов.

Рисунок 4

Доля иностранных инвесторов в акционерном капитале
немецких компаний DAX-30 (в %)

Источник: http://www.boerse.de/aktien/infografiken/investoren-dax-unternehmen-367

Таким образом, положение дел с иностранными инвестициями в Германии выглядит весьма своеобразно. Количественный рост новых проектов не компенсирует довольно скромных стоимостных показателей притока капитала. Средства вкладывают в основном в создание сбытовых и маркетинговых подразделений, логистических и сервисных центров. Производить в Германии довольно накладно. В крупные производственные концерны приходят инвесторы, представляющие главным образом финансовые учреждения - страховые компании, пенсионные фонды, инвестбанки и инвестфонды. Их интересуют прежде всего дивиденды и курсовая динамика акций, а не стратегия развития предприятия. В долгосрочном владении находится не более 18% совокупной стоимости акций немецких фирм. Главным источником финансирования экономического роста в Германии были и остаются внутренние ресурсы, а иностранные инвестиции играют сугубо вспомогательную роль.

Германские инвестиции за рубежом почти вдвое превышают вложения иностранных инвесторов в немецкую экономику. ФРГ входит в пятерку стран - крупнейших инвесторов в России. Однако события на Украине создают неблагоприятный фон для развития экономических отношений между Россией и Германией.

 q

После катастрофы малайзийского лайнера «Boeing-777» в настроениях значительной части немецкого бизнеса произошел заметный перелом. Можно говорить о сильнейшем прессинге на деловые круги со стороны официального Берлина и СМИ, но факт остается фактом: руководители ведущих предпринимательских союзов, включая Восточный комитет немецкой экономики, сочли нужным публично заявить о своей лояльности властям и поддержке ужесточения санкций против России, несмотря на их негативное воздействие на экономику Германии. В первом квартале текущего года экспорт Германии в Россию уже сократился на 13%, а импорт из России - на 9%. Если дело пойдет так дальше, то, по предварительным оценкам, немецкие экспортеры могут потерять за год от 4 до 6 млрд. евро.

¹ Auslandsinvestitionen in der Industrie. Ergebnisse der DIHK-Umfrage bei der Industrie-und Handelskammern. Berlin, 2013. S. 7, 13.

² http://www.faz.net/aktuell/wirtschaft/standortwettbewerb-deutsche- unternehmen-fluechten-zunehmend- ins- ausland-1103961-b1-html

³ Forschung und Entwicklung deutscher Unternehmen im Ausland - Ziellaender, Motive und Schwierigkeiten. Stiftenverband fuer die Deutsche Wissenschaft. Berlin, 2014. S. 7-8.

⁴ Schutz europaeischer Investitionen im Ausland: Anforderungen an Investitionsabkommen der EU. Bundesverband der Deutschen Industrie. Positionspapier. Berlin, 2014. S. 6.

⁵ Ministry of Commerce the PR China // http://www.mofcom.gov.cn/article/statistic/foreigninvestment

⁶ VDMA - Umfrage. Marktbearbeitung Russland - vom Export zur Produktion. Frankfurt, 2013. S. 5-6.

⁷ http://www.faz.net/aktuell/politik/ausland/deutsche-unternehmen-russland-geschaeft-leidet-unter-krim-krise

⁸ Auswirkung der Ukraine-Krise auf die deutsche Wirtschaft. Umfrage des Ost-Ausschusses der Deutschen Wirtschaft im Juni 2014. Berlin, 2014. S. 5-8.

⁹ Deutsche Firmen legen Investitionen in Russland auf Eis // Die Welt. 2014, 24. Maerz.

¹⁰http://www.dw.de/немецкие-фирмы-ожидают-в-россии-рецессию/a-17742122

¹¹http://www.rg.ru/2014/07/08/germany.html

¹²Auswirkung der Ukraine-Krise… S. 10.

¹³https://www.destatis.de/ZahlenFakten/Aussenhandel/Handelspartner/Aktuell/Russland.html

¹⁴http://www.augengeradeaus.net/2014/04/derzeit-keine-ruestungsgueter-fuer-russland-ein-

politisches-signal/#more-15122

¹⁵http://www.finanzen.net/nachricht/ukraine-krise-vdma-praesident-russland-kann-uns-runter-ziehen-3598669

¹⁶http://www.russland.dhk.de/publikationen/umfragen/konjunkturumfrage/umfrage-geschaeftsklima-april-mai-2014

¹⁷http://www.china-invest.de/chinesische-direkinvestitionen-in-deutschland

¹⁸http://www.t-online.de/wirtschaft/unternehmen/id_68598294/russische-firmen-haben-milliarden-in-deutschland-investiert

¹⁹См.: Белов В. Российско-германские отношения в контексте выборов в Бундестаг // Международная жизнь. 2013. №4. С. 128-129.

²⁰Standort Deutschland: vorne bleiben. Ernst & Young. Essen, 2014. S. 10-12.

²¹http://www.spiegel.de/wirtschaft/unternehmen/dax-konzerne-gehoeren-mehrheitlich-auslaendi-schen-investoren-a-899066.html