Упрощенная HTML-версия
Март, 2016
Украина: факторы инвестиционных перспектив
157
оговориться, что большая часть их зарубежных активов - инвестици-
онные или управляющие компании, созданные с целью оптимизации
налогообложения
4
.
Тем не менее кризисный период подготовил почву для масштаб-
ных переделов собственности на Украине, первые итоги среди про-
чего и в зарубежной активности украинских предпринимателей в
ЕС можно будет увидеть после запуска программы приватизации,
намеченной на 2015 год, но отложенной вследствие непроработан-
ности законодательства
5
. Пока же как на внешнем, так и внутреннем
рынке сделки практически не совершались.
Логика очередной «перестройки» вряд ли будет отличаться от
предыдущих: в отсутствие реальной конкурентной борьбы пред-
почтение будет отдаваться претендентам, имеющим хорошие от-
ношения с нынешней властью в стране. Стоит ожидать усиления
позиций группы «Приват» и «Энергетический стандарт», уже про-
явивших интерес к ряду предприятий, планирующихся к привати-
зации. Также возможно вхождение западных инвесторов на укра-
инский рынок электроэнергетики. При этом запрет на участие в
приватизации компаний из «страны-агрессора» и стран, находящих-
ся под санкциями, заведомо лишает российские компании шанса на
участие и предопределяет доминирование инвесторов из США и
стран ЕС среди вкладывающих средства в экономику Украины.
Несмотря на падение производственных и финансовых показате-
лей ряда предприятий группы «Метинвест», ее владелец Р.Ахметов
предположительно сохранит свое влияние. Парадоксальным обра-
зом этому способствует тот факт, что значительная часть его пред-
приятий расположена на востоке страны. С одной стороны, это
делает их неподконтрольными де-факто украинским властям и не-
доступными для рейдерских захватов и экспроприации. С другой
стороны, тот режим, в котором они работают, очень выгоден укра-
инским властям: предприятия «Метинвеста» платят налоги в киев-
скую казну, хотя территории, на которых они находятся, практиче-
ски не охвачены украинской системой социального обеспечения.
Для анализа инвестиционных перспектив необходимо опреде-
лить инвестиционную базу компаний, то есть количество находя-
щихся в их распоряжении свободных денег. Лидером по росту вы-
ручки за 2014 год был холдинг «Метинвест», увеличивший этот
показатель на 64% по сравнению с 2013 годом
6
. Однако основная
часть этого прироста пришлась на изменение курса гривны, так как